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363050.com发布时间：2026-01-07 19:44:04 点击量：
中国资产管理行业正站在历史性发展节点上。截至 2025 年 6 月末，中国资产管理总规模已突破170 万亿元，正式跃升为全球第二大财富管理市场。这一里程碑式的成就，标志着我国资管行业经过二十余年的快速发展，已经从最初的粗放式增长阶段迈入了高质量发展的新时代。
回顾行业发展历程，从 2004 年银行理财 横空出世，到 2018 年资管新规的全面实施，再到如今净值化转型的基本完成，中国资管行业经历了从无到有、从小到大、从乱到治的深刻变革。特别是资管新规实施以来，行业回归 受人之托、代客理财 的本源，在规范中发展，在发展中规范，呈现出规模稳步增长、结构持续优化、创新不断涌现的良好态势。
当前，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，居民财富管理需求日益多元化，养老金三支柱体系建设深入推进，金融供给侧结构性改革持续深化，这些都为资管行业发展提供了前所未有的机遇。同时，全球经济不确定性增加、利率环境复杂多变、监管要求日趋严格等因素，也给行业发展带来了新的挑战。
本报告旨在全面梳理我国大资管行业的发展现状，深入分析面临的形势与挑战，系统解读监管政策导向，并对未来发展趋势进行前瞻性研判，为行业参与者提供决策参考，为监管部门完善政策提供研究支撑。
中国资产管理行业在经历了资管新规的洗礼后，展现出强大的发展韧性和增长潜力。根据最新统计数据，截至 2025 年上半年末，我国整体资产管理规模（AUM）约为170.13 万亿元，较 2024 年末增长约4.27%。这一增长速度虽然相比 2024 年末的 13.09% 有所回落，但仍保持在稳健区间，反映出行业已进入高质量发展的新阶段。
从历史发展轨迹看，中国资管行业规模呈现出持续扩张的态势。2024 年末，行业总规模达到157.04 万亿元，创下资管新规发布后的最高增幅。这一显著增长主要得益于 存款搬家 效应的显现，在银行存款利率走低、禁止银行 手工补息、规范同业存款的背景下，居民和机构资金加速流向理财、保险、公募基金等资管产品。
值得注意的是，不同统计口径下的规模数据存在一定差异。部分机构统计显示 2024 年末总规模为 163.16 万亿元，而保守估计也超过 150 万亿元。这种差异主要源于统计范围和方法的不同，部分统计包含了嵌套产品的重复计算，因此在解读数据时需要注意区分。
展望未来，多家权威机构预测 十四五 期间中国资产管理行业的增长率有望保持在10% 以上。预计 2025 年中国资管市场规模将突破180 万亿元，年复合增长率保持 8% 左右的稳健增速。到 2030 年，行业规模有望达到280 万亿元，年均复合增长率达到 9.2%。
中国大资管行业已经形成了涵盖银行理财、公募基金、保险资管、信托、券商资管、私募基金等多条子赛道的多元化发展格局。各细分市场在规模、增速、结构等方面呈现出不同的发展特征。
保险资管以 33.26 万亿元的规模位居首位，占整个大资管市场的21.18%。保险资管凭借其稳健的投资风格和长期资金的特性，在过去十年间保持了 7%-20% 的年均增速。从投资结构看，保险资金运用以债券、银行存款等固收类资产为主，并逐步增加对股票资产的配置，人身险公司和财产保险公司投向股票资产的规模均实现同比增长28% 以上。
公募基金紧随其后，规模达到 32.83 万亿元，市场份额为20.91%。截至 2025 年 9 月底，我国境内公募基金管理机构共 165 家，其中基金管理公司 150 家，取得公募资格的资产管理机构 15 家。公募基金行业在 2024 年实现了 20.39% 的高速增长，产品数量达到 13,128 只。从产品结构看，股票基金 59,548.42 亿元，混合基金 43,117.48 亿元，债券基金 72,046.67 亿元，货币市场基金 146,666.24 亿元。
银行理财规模为 29.95 万亿元，占比19.07%，位列第三。截至 2025 年三季度末，全国共有 181 家银行机构和 32 家理财公司有存续的理财产品，存续产品共 4.39 万只，存续规模32.13 万亿元，首次突破 32 万亿大关。银行理财在经历了 2022 年两轮股债大跌导致的规模萎缩后，通过产品创新和服务升级，逐步恢复增长态势。
信托规模达到 29.56 万亿元，与银行理财仅差 0.39 万亿元，增速高达23.58%，成为 2024 年增长最快的资管子行业。信托行业在经历了资管新规的严格监管后，积极推进业务转型，资产服务信托与资产管理信托已经替代传统的融资信托和通道业务，成为驱动信托财产规模增长的主导业务模式。
私募基金规模为 19.91 万亿元，占比 12.68%。私募基金作为资管行业的重要组成部分，在服务实体经济、支持创新创业等方面发挥着独特作用。截至 2025 年 6 月末，社会私募机构达到 19,756 家。
证券公司资管规模为 5.47 万亿元，占比 3.48%。券商资管在经历了去通道、强监管的转型期后，正逐步回归主动管理本源，通过产品创新和服务升级提升竞争力。截至 2025 年 6 月末，开展券商资管业务的公司有 147 家。
从整体格局看，银保资管机构（包括银行理财、信托、保险）整体资管规模为92.77 万亿元，占比 59.07%；证券业资管（包括公募基金、私募基金、券商资管等）整体资管规模为64.27 万亿元，占比 40.93%。这种 银保强、证券弱 的格局反映了我国金融体系以间接融资为主的特征，同时也显示出证券业资管仍有较大的发展空间。
各资管细分市场的产品结构呈现出明显的同质化特征，固定收益类产品占据绝对主导地位。
银行理财市场的产品结构最为典型。截至 2025 年三季度末，固定收益类产品存续规模为31.21 万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达97.14%；混合类产品存续规模为 0.83 万亿元，占比为 2.58%；权益类产品和商品及金融衍生品类产品的存续规模相对较小，分别为 0.07 万亿元和 0.02 万亿元。这种结构反映出普通投资者对高风险资产仍持谨慎态度，资产配置仍以 求稳 为核心逻辑。
从资产配置方向看，截至 2025 年一季度末，理财产品投资资产合计 31.17 万亿元，其中债券类资产占总投资资产的43.9%，现金及银行存款占 23.2%，同业存单占 13.5%，权益资产配置仅有 0.81 万亿元，占比仅为2.6%。这种配置结构体现了银行理财稳健的投资风格。
保险资管产品同样以固收类为主导。截至 2024 年底，正在运营的 1,556 只资管产品中，固收类产品占比达64.46%，为 1,003 只；权益类、混合类和其他类型产品分别占比 16.20%、15.75% 和 3.60%。
券商资管在产品结构上呈现出不同的变化趋势。券商集合理财近年来大幅提高了投资债券的比例，由 2019 年的 56.6% 上升至 2024 年的81.08%，但仍处于历年高位；现金类资产投资比例从 2019 年末的 11.57% 降至 2024 年末的2.09%。值得注意的是，券商集合理财倾向于用 FOF 方式配置资产，基金配置从 2023 年末的 7.56% 回升至 2024 年末的 9.01%。
中国资管行业的投资者结构呈现出机构与个人并重的特征，但不同细分市场存在显著差异。
从整体投资者结构看，专业机构投资者占比达到46%，占据主导地位，个人投资者合计约占 31%。这一结构反映出机构投资者在资管市场中的重要地位。
在公募基金市场，个人投资者与机构投资者的占比相对均衡。截至 2024 年末，个人投资者持有公募基金 15.69 万亿份，份额占比为53.89%；机构投资者持有 13.43 万亿份，占比 46.11%。这种相对均衡的结构有利于市场的稳定发展。
银行理财市场则呈现出明显的个人投资者主导特征。截至 2024 年 6 月末，我国理财市场个人投资者数量为 1.20 亿人，机构投资者数量为 153.45 万个，个人投资者占比高达98.74%。这种高度散户化的结构对银行理财的产品设计、风险管控、投资者教育等提出了更高要求。
从投资者行为特征看，个人投资者呈现出明显的短期化投资倾向。银行理财资金来源以短期限为主，产品期限持续缩短，2025 年短期产品（T+1、T+7 及 30 天以内）占比已突破70%。这种短期化趋势对资管机构的流动性管理和投资策略提出了挑战。
在产品偏好方面，不同类型投资者表现出差异化特征。个人投资者更偏好稳健型产品，固收类产品始终是主流选择。而机构投资者则展现出更强的专业化特征，在股票、海外资产等品种上配置比例更高。例如，公募 REITs 的机构投资者持有份额占比高达83.78%，体现了机构投资者对另类资产的偏好。
值得关注的是，随着投资者教育的深入和市场成熟度的提升，投资者的风险意识和专业水平正在逐步提高。特别是在净值化转型背景下，投资者对产品的认知更加理性，对长期投资、价值投资的接受度不断提升。
中国资管行业的发展始终与监管政策的演进密切相关。自 2018 年资管新规实施以来，监管体系经历了从统一规制到分类监管、从规模导向到质量导向的深刻转变。
2018 年资管新规的实施标志着中国资管行业进入了全面规范发展的新阶段。资管新规确立了打破刚性兑付、禁止资金池、限制期限错配的基本原则，推动大资管回归同一起跑线。经过六年多的过渡期，行业已经基本完成了净值化转型，截至 2024 年底，净值型产品占比已达98.5%，封闭式产品占比压缩至 1.8%，预期收益型产品基本退出市场。
2025 年 6 月，随着资管新规过渡期正式结束，中国银行理财市场正式迈入 真净值化 时代。这一历史性转变带来了三大核心变革：一是全面打破刚性兑付，所有理财产品必须实现净值化管理；二是建立信息披露透明化新标准，实施 三清 要求（底层资产清晰、费用结构清晰、风险等级清晰）；三是规范业绩比较基准披露方式。据监测，新规后基准收益率平均下调1.2 个百分点。
资管新规的实施效果显著。行业回归 受人之托、代客理财 的本源，更好地发挥了服务实体经济和满足居民财富管理需求的功能。同时，通过清理影子银行、压降非标资产，系统性风险得到有效防控。截至 2025 年，非标债权占比已从 2018 年末资管新规实施初期的 17.23% 下滑至5.40%，影子银行风险逐步化解。
进入 2024-2025 年，监管政策呈现出严监管与促发展并重的新特征，在加强风险防控的同时，更加注重推动行业高质量发展。
信托业监管全面升级。2025 年 1 月 27 日，国务院办公厅转发金融监管总局《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》，提出了信托业发展的总体要求和具体措施。该意见明确了信托业高质量发展的主要内涵，即立足受托人定位，更好发挥信托机制功能作用，服务国家战略。在监管目标上，设定了到 2029 年信托业风险得到有效管控，到 2035 年基本形成坚守定位、治理完善、经营稳健、服务专业、监管有效的信托业新格局。
针对资产管理信托，监管部门出台了更为严格的管理办法。新规为资产管理信托划出了三条 红线：应符合资产管理本质，做好全流程管理；坚持私募定位；对投资者设置 300 万净资产等准入门槛。同时，明确提出信托公司应该对资产管理信托产品承担主动管理责任，不得为自然人、其他机构及其管理的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务。
在投资限制方面，新规设定了严格的比例限制：单个投资者投资同一信托产品的金额不得高于信托产品实收信托规模的50%；单个信托产品投资于同一资产的投资金额不得超过该信托产品实收信托的25%；信托公司管理的含自然人投资者的全部信托产品投资于非标准化债权类资产的资金，不得超过信托公司管理的全部信托净资产的50%。
公募基金监管更加精细化。2025 年 5 月，监管部门发布了《推动公募基金高质量发展行动方案》，这是继资管新规后公募基金行业的又一重要政策文件。该方案的核心是建立健全基金公司收入报酬与投资者回报绑定机制，推动行业从 规模导向 向 投资者回报导向 转变。
方案提出了一系列创新性措施：建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，对新设立的主动管理权益类基金大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式；制定公募基金业绩比较基准监管指引，明确基金产品业绩比较基准的设定、修改、披露、持续评估及纠偏机制；要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，适当降低规模排名、收入利润等经营性指标的考核权重。
中长期资金入市政策取得突破。2025 年 1 月 22 日，中央金融办、中国证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，在 参与新股申购、上市公司定增方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。这一政策突破具有里程碑意义，标志着银行理财、保险资管等长期资金在资本市场参与权方面实现了历史性平等。
该方案以量化指标形式明确了各类中长期资金提高投资 A 股实际规模、比例的具体路径，从建立适配长期投资的考核制度等方面作出了针对性的制度安排，为中长期资金入市划定了时间表 与 路线图。
新 国九条 开启资本市场改革新征程。国务院出台的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，被称为资本市场新 国九条。证监会会同有关方面制定修订了若干配套文件和制度规则，形成1+N 政策体系，系统性重塑资本市场基础制度和监管底层逻辑。新 国九条 明确鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，提升权益投资规模，这为资管行业参与资本市场投资打开了更广阔的空间。
中国资管行业的竞争格局正在发生深刻变化，呈现出强者恒强 与 特色化并存的双轨趋势。
行业集中度的提升是近年来最显著的竞争特征之一。从整体格局看，前五大资产管理机构合计市场份额超过45%，其中工商银行、建设银行和招商银行分别位居前三名。这种高度集中的格局反映了规模经济效应和品牌优势的重要性。
在细分市场层面，集中度特征更加明显。银行理财市场中，前十大银行资管机构市场份额合计超过50%，其中国有大行和头部股份制银行占据绝对领先位置。截至 2025 年 5 月末，规模前三的理财公司仍为招银理财、兴银理财、信银理财，市场格局相对稳定。
券商资管市场的集中度更为突出。根据上市券商年报数据，2024 年中信证券以15,424.46 亿元的管理规模稳居行业首位；国泰君安和华泰证券分别以 5,884.30 亿元和 5,562.67 亿元位列第二、三位；中金公司和中信建投分别以 5,520.34 亿元和 4,948.58 亿元位列第四和第五。前五大券商资管规模合计超过 3.7 万亿元，占据了行业的半壁江山。
公募基金市场同样呈现 二八分化 格局。易方达、华夏等头部机构保持稳定领跑地位，广发等紧随其后。2025 年上半年基金行业集中度依然较高，头部机构市场份额占比突出。
截至 2025 年 6 月末，中国资管行业的竞争主体数量达到了前所未有的规模：开展银行理财业务的银行有194 家，理财子公司 32 家；保险资管公司 36 家；信托公司 65 家；开展券商资管业务的公司 147 家；公募基金公司 149 家；社会私募 19,756 家。
这种多元化的竞争格局既带来了活力，也加剧了竞争的激烈程度。不同类型的资管机构基于自身的资源禀赋和专业优势，在各自擅长的领域展开竞争。银行系机构凭借渠道优势和客户基础在零售市场占据主导地位；保险资管依托长期资金优势在固定收益投资领域建立了专业壁垒；券商资管和基金公司则在权益投资和主动管理方面展现出更强的专业能力。
在产品创新方面，各资管机构纷纷推出差异化产品以满足客户多元化需求。券商资管需要加速转型，减少对固收业务的依赖，积极发力进行多元资产配置，创新产品和服务，提升主动管理能力。机构应加大资管产品的创新力度，推出更多符合市场需求和投资者偏好的产品，如固收类、混合类、权益类、全天候类等，以适应不同投资者的风险承受能力。
银行理财在产品创新上也取得了积极进展。2025 年上半年，理财产品中固收类 / 混合类 / 权益类占比为 97.20%/2.51%/0.22%，其中混合类占比提升 0.07%，权益类占比提高 0.02%。虽然固收类产品仍占绝对主导，但混合类产品余额和占比在环比回升，显示出产品结构优化的趋势。
在服务模式创新方面，头部机构通过金融科技赋能，构建智能化投研体系和客户服务平台。同时，资管 + 财富管理 的一体化服务模式成为新趋势，机构不再满足于单纯的产品销售，而是提供包括资产配置、投资顾问、财富规划等在内的综合金融服务。
费率竞争日趋激烈是当前市场的另一重要特征。在公募基金领域，监管部门推动降低基金投资者成本，出台《公募基金销售费用管理规定》，合理调降公募基金的认申购费和销售服务费；引导行业机构适时下调大规模指数基金、货币市场基金的管理费率与托管费率。
这种费率下行压力正在传导至整个资管行业。银行理财产品收益率持续走低，2025 年 6 月现金管理、固定收益及固收 + 类理财产品的年化收益率均不足3%。相比之下，1 年期和 5 年期 LPR 分别为 3% 和 3.5%，理财产品收益率已难以满足居民财富配置需求。
面对费率下行压力，资管机构正在探索新的盈利模式。一是通过规模效应降低单位成本；二是发展高附加值的主动管理产品；三是拓展海外投资、另类投资等新业务领域；四是通过金融科技提升运营效率，降低运营成本。
从区域分布看，资管机构呈现出明显的集聚效应。银行理财子公司集中于北上广深及长三角地区，管理规模占全国比重达76%；公募基金总部多位于一线城市，但通过互联网渠道实现全国覆盖；券商资管区域集中度更高，前十大券商资管规模占行业总量63%，区域性中小券商转型压力加剧。
这种区域集中的格局反映了金融资源、人才资源、客户资源的集聚效应。一线城市凭借其经济发达、金融基础设施完善、专业人才集中等优势，成为资管机构总部的首选。而区域性机构则需要通过深耕本地市场、服务地方经济来建立竞争优势。
十四五 时期是中国资管行业转型发展的关键阶段。根据《中国资产管理行业发展 十四五 规划》，行业发展的核心目标是加快数字化转型步伐，推动行业向专业化、多元化的高质量发展阶段迈进。
规划明确提出，中国资管市场将在 十四五 进入专业化、多元化的高质量发展阶段。在资金端，重点把握四类机会：居民财富重配置、养老体系建设、跨境资金、产业及政府战略资金；在资产端，聚焦四大投资方向：权益、被动、另类、绿色投资；在商业模式上，立足以客户为中心，加快数字化驱动，围绕零售端探索资管与财管融合，围绕机构端打造解决方案，围绕政府与企业端建立 投资 + 赋能 能力。
在具体发展目标上，十四五 期间中国资产管理行业的增长率有望保持在10% 以上。基金行业资产管理规模在 2025 年突破 35 万亿元，较 2020 年实现年均复合增长率约12.5%。同时，行业集中度将进一步提升，市场格局向头部机构集中。
2025 年证监会系统工作会议为资本市场和资管行业发展指明了方向。会议明确了防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，强调要统筹把握好稳与进、总量与结构、整体与局部、监管与活力、开放与安全等五方面关系。
第一，坚持稳字当头，全力形成并巩固市场回稳向好势头。坚决落实中央经济工作会议关于稳住股市的重要要求，加强境内外、场内外、期现货联动监测监管，会同中国人民银行更好发挥 2 项结构性货币政策工具效用，加强战略性力量储备和稳市机制建设。
第二，加快改革开放，深化资本市场投融资综合改革。进一步打通中长期资金入市卡点堵点，协同推动各类中长期资金建立长周期考核机制，提高权益投资比例，深化公募基金改革。研究制定更好支持新质生产力发展的政策安排，深化科创板、创业板、北交所改革。
第三，聚焦主责主业，着力提升监管执法效能和投资者保护水平。突出依法监管、分类监管，快、准、狠打击违法违规，既抓早、抓小、抓苗头，更打大、打恶、打重点，提升监管执法的精准性。出台中小投资者保护政策措施文件，推动健全特别代表人诉讼、当事人承诺等制度机制。
第四，强化功能发挥，有力支持经济回稳向好。制定资本市场做好金融 五篇大文章 的实施意见，抓好 创投十七条 科创板八条 等落地实施，发展多元化股权融资，培育壮大耐心资本。提高产业债融资比重，加快 REITs 市场建设。
第五，注重固本强基，培育更多体现高质量发展要求的上市公司。全面落地上市公司市值管理指引，加大上市公司分红、回购激励约束。进一步发挥好资本市场并购重组主渠道作用，尽快完善 并购六条 配套机制。
金融监管总局在信托业监管方面提出了系统性的政策框架。《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》明确了信托业发展的指导思想和基本原则。
在发展目标上，设定了清晰的时间表：到 2029 年，信托业风险得到有效管控，业务转型有序推进，机构经营更加稳健，法律制度进一步健全，全过程监管持续加强；到 2035 年，基本形成坚守定位、治理完善、经营稳健、服务专业、监管有效的信托业新格局。
在监管措施上，强调要全面加强准入管理，从严设定信托公司机构准入标准，严格实施业务准入；严格审查股东资质，对信托公司股东资质和资金来源实施穿透式审查，严禁违规跨业经营、杠杆率过高的企业成为信托公司主要股东或实际控制人；加强分级分类监管，实施扶优限劣的差异化监管政策。
中国人民银行在 2025 年工作会议中明确提出维护资本市场稳定运行的要求。央行通过推出结构性货币政策工具，为资本市场提供流动性支持。2024 年推出的证券基金机构互换便利首批操作顺利落地，第二批已正式启动，261 家上市公司披露回购增持再贷款信息。
央行还通过与其他监管部门的协调配合，推动中长期资金入市。在新股申购、定增等方面给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇，体现了货币政策与监管政策的协同效应。
监管部门对资管机构的合规管理提出了更高要求。资管机构必须建立健全合规管理体系，完善内部控制机制，确保业务发展与风险管理能力相适应。
在人员管理方面，要求严格审查高管和关键岗位人员的任职资格，加强从业人员行为管理。特别是对基金经理等核心人员，要求合理约束单个基金经理管理产品数量和规模，加强对管理规模较大的基金经理持股集中度的监测力度与风险提示。
在业务管理方面，持续稳妥做好类通道业务清理，从严从重查处泄露分红信息、协助避税、销售环节输送不正当利益等违规行为。督促基金公司强化内部管理，加大追责问责力度。
建立健全风险管理体系是监管的重中之重。监管部门要求资管机构建立全面风险管理体系，强化受托履职操作风险管控，做好声誉风险管理。
在流动性风险管理方面，要求建立常态化逆周期调节机制，根据市场情况动态调整产品注册节奏与进度。出台公募基金参与互换便利业务操作指引，明确公募基金通过互换便利业务应对流动性风险的业务规范。
在信用风险管理方面，要求把 ESG 嵌入评估体系，内部信用研究和权益研究中涵盖 ESG 量化指标，比如碳排放强度、资源利用率等指标，形成多维度的投资筛选标准。
在市场风险管理方面，要求加强对投资交易的监测分析与跟踪检验，督导基金公司完善新股定价决策机制，促进合理审慎报价。
加强投资者保护是监管的核心目标之一。监管部门通过完善制度机制、加强信息披露、强化投资者教育等措施，全方位保护投资者合法权益。
在制度机制方面，推动健全特别代表人诉讼、当事人承诺等制度机制，切实维护市场 三公。出台中小投资者保护政策措施文件，从法律层面为投资者保护提供保障。
在信息披露方面，要求强化基金产品业绩表现及管理费分档收取的信息揭示，综合展示产品中长期业绩、业绩比较基准对比、投资者盈亏情况、换手率、产品综合费率水平、管理人实际收取管理费等信息，提升信息披露的可读性、简明度和针对性。
在投资者教育方面，要求通过多种渠道普及资管理财知识，提升投资者的风险意识和专业水平。特别是在净值化转型背景下，加强对投资者的解释说明，帮助其理解净值波动的合理性。
从规模增长看，多家权威机构对行业未来发展持乐观态度。根据中国证券投资基金业协会及第三方研究机构测算，2025 年中国资管市场规模预计突破180 万亿元人民币，年复合增长率保持 8% 左右的稳健增速。更长期来看，中国资产管理行业规模预计将从 2025 年的约 180 万亿元攀升至 2030 年的280 万亿元，年均复合增长率达到 9.2%。
这种持续增长主要得益于三大驱动力：一是居民财富管理需求的持续释放，随着居民收入水平提高和财富积累，对专业资产管理服务的需求不断增长；二是养老金三支柱体系的深化建设，特别是个人养老金制度的全面推开，将为资管行业带来巨大增量资金；三是金融开放政策红利，外资资管机构的进入将带来先进理念和管理经验，促进市场竞争和创新。
在规模增长的同时，行业结构将持续优化。预计到 2030 年，前五大机构的市场份额将提升至55%，行业集中度进一步提高。同时，产品结构将更加多元化，固收类产品占比可能有所下降，权益类、混合类产品占比将逐步提升，以满足投资者日益多样化的需求。
未来资管行业的一个重要发展方向是从单纯的资产管理向综合财富管理转型。这种转型体现在多个方面：
服务模式的转变。机构不再满足于提供单一的产品，而是提供包括资产配置、投资顾问、财富规划、税务筹划、遗产规划等在内的全方位财富管理服务。特别是针对高净值客户，将提供更加个性化、定制化的服务方案。
客户需求的升级。随着客户财富积累和投资经验的丰富，其需求从简单的保值增值转向财富的全生命周期管理，包括教育、养老、传承等各个阶段的需求。资管机构需要构建覆盖客户全生命周期的服务体系。
生态体系的构建。未来的财富管理将是一个开放的生态系统，资管机构需要与银行、保险、信托、券商等各类金融机构，以及律师事务所、会计师事务所等专业服务机构建立合作关系，共同为客户提供综合金融解决方案。
资管行业正在经历一场深刻的变革，从依赖个人能力与经验的传统模式，迈入 资管工业化新时代。这种转型并非简单的流程优化，而是通过专业化、工业化、数智化的深度融合，实现大规模资金管理的质量稳定与效率提升。
标准化与流程化。将投资研究、风险管理、产品设计、客户服务等各个环节进行标准化改造，建立统一的操作规范和质量标准，确保服务质量的稳定性和可复制性。
智能化与自动化。运用人工智能、大数据、云计算等技术，实现投资决策的智能化、风险管理的自动化、客户服务的个性化。例如，通过机器学习算法进行投资研究，通过智能风控系统进行风险监测，通过智能客服提供 24 小时服务。
平台化与生态化。构建开放的资管平台，整合内外部资源，实现信息共享、能力复用、协同作业。平台化不仅能够提高效率，还能够降低成本，提升竞争力。
多元化产品体系。随着投资者需求的多样化，资管产品将从单一的固收类产品向权益类、混合类、另类投资等多元化方向发展。特别是在养老金融、绿色金融、科技金融等领域，将涌现出大量创新产品。
专业化细分市场。针对不同类型投资者、不同投资期限、不同风险偏好，开发专门的产品系列。例如，针对个人养老金投资者，开发长期稳健型产品；针对高净值客户，开发定制化产品；针对机构投资者，开发专业化的解决方案。
智能化投资策略。运用量化投资、人工智能等技术，开发智能化投资策略。例如，基于大数据分析的智能选股策略、基于机器学习的风险预测模型、基于算法交易的动态资产配置策略等。
在服务升级方面，未来将实现线上 + 线下 融合、人工 + 智能 结合的服务模式。通过移动互联网、智能终端等渠道，为客户提供 7×24 小时的便捷服务；通过智能投顾、智能客服等工具，提供个性化的投资建议和服务；通过线下网点和专业人员，提供面对面的专业服务和情感交流。
养老金融将成为未来资管行业最具潜力的增长点之一。随着人口老龄化加速和养老保障体系改革深化，养老金融市场正在迎来爆发式增长。
个人养老金市场快速发展。截至 2025 年 9 月底，个人养老金基金产品数量已经扩容至302 只，首次突破 300 关口。2025 年以来，个人养老金理财产品已连续三批扩容，截至 8 月底数量增加至 37 只，一季度末存续规模达 118.4 亿元，环比增幅达51%。
根据五部委于 2024 年 12 月发布的《关于全面实施个人养老金制度的通知》，2025 年起国债、特定养老储蓄及指数基金被正式纳入投资范围，进一步拓宽了养老资金配置渠道。
养老目标基金成为主流。在现有的 297 只个人养老金基金中，FOF 产品达 212 只，包括 83 只养老目标日期基金和 129 只养老目标风险基金。FOF 型和指数型产品在全部个人养老金 Y 份额中的占比分别为87.3% 和 12.7%。
产品创新不断涌现。除传统 FOF 外，ETF 联接 Y 份额与量化策略产品的加入，为投资者提供了更多分散化配置的选择。金融机构正在研发锁定期长、能够满足不同年龄段投资者财务生命周期需要的养老理财产品。
展望未来，预计 2025-2030 年养老金第三支柱将年均新增1.2 万亿元，保险资管有望拿到 50% 份额。到 2030 年，个人养老金账户参与率有望突破 30%，目标日期基金将成为默认投资选项。
ESG（环境、社会、治理）投资和绿色金融正在成为资管行业发展的重要方向。随着全球对可持续发展的重视程度不断提高，ESG 投资理念日益深入人心。
ESG 投资理念全面融入。投资机构正在将 ESG 因素嵌入投资研究和风险管理全流程。把 ESG 嵌入评估体系，内部信用研究和权益研究中涵盖 ESG 量化指标，比如碳排放强度、资源利用率等指标，形成多维度的投资筛选标准。
绿色金融产品创新加速。预计未来各类可持续发展指数将更注重底层资产的 ESG 属性，针对性覆盖绿色低碳产业及高碳行业的转型需求；绿色普惠金融指数、碳中和指数等细分领域将加速发展，共同构建多层次的指数体系；绿色指数的可投性将进一步提升，推动绿色金融产品创新，特别是推动权益类绿色金融产品发展。
标准体系日趋完善。绿色金融标准体系建设将聚焦三大方向：一是加快制定覆盖全行业、全生命周期的绿色与转型活动目录，明确技术门槛与排放强度阈值；二是推动环境信息披露标准化、数字化，依托大数据、区块链等技术构建可信数据基础设施；三是深化与 一带一路 沿线国家及国际组织的标准合作，参与全球绿色金融治理规则制定。
在产品结构上，新发的银行 ESG 理财产品继续以固收类为主，满足市场对低风险、稳定回报的需求。在公募基金领域，主动型 ESG 权益基金预计将继续成为主流，因为其能够灵活调配资产，选择符合 ESG 标准的优质企业和项目。
数字化转型将是未来资管行业发展的核心驱动力。各机构正在结合自身实际，推进公司数字化转型进程，着力提升数字化经营和管理水平，提高业务开展质效，提升客户体验和市场竞争力。
技术应用全面深化。人工智能、大数据、云计算、区块链等技术将在资管行业得到更广泛的应用：
在投资研究领域，通过自然语言处理技术分析海量研报和新闻，通过机器学习算法进行智能选股和资产配置；在风险管理领域，通过大数据分析进行风险识别和预警，通过区块链技术确保交易的安全性和可追溯性；在客户服务领域，通过智能客服提供个性化服务，通过智能投顾提供专业投资建议。
数据资产价值释放。数据将成为资管机构的核心资产。通过整合内外部数据资源，建立完善的数据治理体系，实现数据的标准化、结构化和价值化。利用大数据技术进行客户画像、行为分析、需求预测，为精准营销和个性化服务提供支撑。
业务模式创新。数字化将推动业务模式的根本性变革。例如，通过 API 开放平台，实现与合作伙伴的无缝对接；通过区块链技术，实现跨境投资的便捷化；通过智能合约，实现自动化的投资交易和风险管理。
监管科技（RegTech）的应用将成为未来行业发展的重要趋势。随着监管要求日趋严格和复杂，传统的合规管理方式已难以满足需求，智能化合规管理成为必然选择。
监管沙盒试点扩展。监管沙盒试点将扩展至资管领域，为创新产品和服务提供 试验田，在可控风险范围内测试创新方案，加速产品创新和市场准入。
智能合规系统普及。智能合规系统覆盖率预计超过80%。这些系统能够实时监测业务活动，自动识别合规风险，生成合规报告，大大提高合规管理的效率和准确性。
监管数据标准化。推动监管数据的标准化和自动化报送，减少人工干预，提高数据质量和监管效率。通过建立统一的监管数据标准和接口规范，实现监管数据的自动采集、处理和分析。
中国大资管行业正处于从规模扩张向质量提升转变的关键时期。经过二十余年的快速发展，行业规模已突破 170 万亿元，成为全球第二大财富管理市场。特别是在资管新规的引领下，行业实现了历史性的规范转型，净值化率达到 98% 以上，影子银行风险得到有效化解，受人之托、代客理财 的本源得到回归。
展望未来，中国资管行业面临着前所未有的发展机遇。居民财富管理需求的持续释放、养老金三支柱体系的完善、金融供给侧结构性改革的深化、金融科技的广泛应用，都为行业发展注入了强大动力。预计到 2030 年，行业规模将达到 280 万亿元，年均复合增长率超过 9%。
同时，行业发展也面临着诸多挑战。市场竞争日趋激烈，费率下行压力加大，投资者需求日益多元化，监管要求不断提高，这些都对资管机构的专业能力、创新能力、风险管理能力提出了更高要求。
第一，坚持回归本源，服务实体经济和人民美好生活。资管机构应始终坚守 受人之托、代客理财 的本源，将服务实体经济作为根本宗旨，将满足人民群众财富管理需求作为核心目标，在促进经济社会发展中实现自身价值。
第二，加快转型升级，提升专业能力和服务水平。面对市场竞争和客户需求的变化，资管机构需要加快从 资管 向 财富管理 转型，从单一产品向综合解决方案转型，从传统模式向 资管工业化 转型，不断提升专业能力和服务水平。
第三，强化科技赋能，推动数字化转型。数字化转型是大势所趋，资管机构需要加大科技投入，运用人工智能、大数据、云计算等技术提升投资研究、风险管理、客户服务等各环节的智能化水平，打造数字化竞争优势。
第四，坚持合规经营，守住风险底线。在创新发展的同时，必须始终坚持合规经营，建立健全风险管理体系，加强投资者保护，守住不发生系统性风险的底线。
第五，加强国际合作，提升全球竞争力。随着金融开放的深入，资管机构需要加强国际交流合作，学习借鉴国际先进经验，提升全球资产管理能力，在全球资管市场中占据一席之地。
中国大资管行业的未来充满机遇和挑战。只要坚持正确的发展方向，把握发展规律，勇于创新实践，就一定能够在新时代实现高质量发展，为建设金融强国、实现中华民族伟大复兴的中国梦作出新的更大贡献。
